资产基础法评估结果
在评估基准日2016年*月31日，在持续经营前提下，经资产基础法评估，国美信达商业保理有限公司总资产账面价值为**,330.86万元，评估价值为**,515.38万元，增值额为***.52万元，增值率为0.19%；总负债账面价值为**,998.86万元，评估价值为**,998.86万元，减值额为0万元，减值率为0%；
股东全部权益价值即净资产账面价值为*****.00万元，评估价值为*****.52万元，增值额为***.52万元，增值率为4.26%。
收益法评估结果
在评估基准日2016年*月31日，在持续经营前提下，经收益法评估，**有限公司股东全部权益价值为*****.09万元，增值额916.09万元，增值率21.15%。
两种方法评估结果分析：
从以上结果可以看出，资产基础法和收益法的评估结果相对于委估资产的账面原值均存在一定幅度的增值，资产基础法和收益法的评估结果相比较，两种方法的结果比较接近。
资产基础法从资产重置的角度间接地评价资产的公允价值，在评估企业整体资产时不能合理体现各项资产组合的获利能力。
收益法是从资产的预期获利能力和面临的风险的角度去评价资产，符合市场经济下的价值观念，即价值取决于使用价值。但未来收益及风险的准确预测存在一定难度。
评估实施过程和情况
（一） 接受委托
本公司接受委托前，与**有限公司的有关人员进行了会谈，并与**公司的专项会计师进行多次沟通，详细了解了此次评估的目的、评估对象与评估范围、评估基准日等。在此基础上，本公司遵照国家有关法规与签署了《资产评估业务约定书》，并拟定了相应的评估计划。
（二） 资产清查
根据**公司提供的评估申报资料，评估人员于2016年*月15日对申报的全部资产和负债进行了必要的调查、核实。听取**公司有关人员对待评资产历史和现状的介绍，对申报的资产进行账账核实、账表核实、账实核实。
一、货币资金的清查：只有银行存款。
银行存款：我们查阅了**公司2016年*月31日银行对账单和余额调节表，对大额的未达账项进行了核实，与对账单相符。
二、往来账款的清查：
纳入本次评估范围的往来账款主要有应收账款、应收利息、其他应收款等。将申报表与会计报表、明细账、总账进行核对，对每笔往来款项进行逐项清查核实，并进行必要的取证核实，对大额款项进行函证。
三、对电子设备的清查
对企业申报的电子设备，评估人员根据申报明细表进行了必要的清查核实；对其使用环境、工作负荷、维护保养、自然磨损、日常维护等情况进行了了解；并通过与设备管理人员及操作人员的广泛接触，详细了解设备的管理、使用情况，以及设备管理制度的贯彻执行情况；通过问、观、查，详细了解设备现状。评估人员对清查中发现的问题，建议委托方对申报表进行相应修改或作出补充说明。
四、对负债的清查
**公司的负债主要为短期借款、应付账款、应交税费、其他应付款等。在清查时，将申报表与会计报表、明细账、总账进行核对，同时查阅了相关原始凭证及合同，对每笔款项逐一核实，确认其债务的存在与否，并对大额款项进行函证。
（三）评定估算
对采用资产基础法评估的资产，评估人员在进行必要的市场调查、询价的基础上，对企业各项资产和负债选用适当的具体评估方法进行评估测算，从而确定被评估企业的股东权益价值。
（四）评估汇总及报告
本评估报告是按《资产评估准则－评估报告》及《企业国有资产评估报告指南》的要求对评估结果进行汇总、分析、撰写资产评估报告书和评估说明。并对评估报告进行了三级复核。
资产基础法评估
●资产基础法
（一）流动资产：本次评估将其分为以下几类，采用不同的评估方法分别进行评估：
1.货币类流动资产：只有银行存款，通过核实银行对账单等，人民币货币资产以核实后的价值确定评估值，外币货币资产按评估基准日的汇率进行折算后确定评估值。
评估基准日银行存款账面价值为*******.97元。
评估人员未发现账表、账实不符事项。
本次评估以核实后的账面值*******.97元作为评估值。
2.债权类流动资产：包括应收账款、应收利息、其他应收款等，主要是在清查核实其账面余额的基础上，根据账龄估计可能的坏账损失来确定评估值；
应收账款：评估基准日应收账款账面余额为 *******.18元，计提坏账准备 *******.54元，应收账款净额**********.64元。
评估人员将申报表与会计报表、明细账、总账进行了核对，了解了**公司的经营政策，查阅了相关应收账款的购销合同、原始凭证。在此基础上向**公司了解了相关款项的欠款原因、客户资信等调查资料，以便对应收账款的可回收性做出判断。
本次评估采用账龄分析法进行。经评估人员了解，公司的应收账款发生时间均较短，公司前期对客户资信都做了大量的调研，客户资信良好，我们认为应收账款均能全额收回。
经采用上述方法评估，本次评估应收账款评估值为*********.18元。
由于应收账款评估时已考虑到预计回收风险，此次将评估基准日公司计提的应收账款坏账准备评估为零。
应收利息：评估基准日应收利息账面余额为******.00元，计提坏账准备0元，应收利息净额******.00元。
评估人员将申报表与会计报表、明细账、总账进行了核对，同时查阅了借款合同，核实了本金、利率、期限等资料，据此计算出应收利息的金额。
经上述评估计算，应收利息评估值为 ******.74元。
其他应收款：评估基准日其他应收款账面余额为********.03元，计提坏账准备0元，其他应收款净额********.03元。核算内容为其他往来款及房租等。
评估人员将申报表与会计报表、明细账、总账进行了核对，查阅了相关其他应收账款的原始凭证。在此基础上向公司了解相关款项的欠款原因、客户资信等，以便对应收账款的可回收性做出判断。
经核实所有其他应收款产生时间较短，均能全额收回，其他应收款评估值为*********.03元。
（二）电子设备：采用重置成本法进行评估；
评估值 = 重置全价×综合成新率
重置全价=设备购置价（不含税）
综合成新率=年限法成新率×40%+现场鉴定成新率×60%
其中：
年限法成新率=（规定使用年限-已使用年限）/规定使用年限
现场鉴定成新率：评估人员现场对设备进行综合鉴定，确定现场鉴定成新率。
收益法评估
●收益法
一、评估方法简介
收益现值法是指将被评估企业的预期未来收益以一定折现率资本化或折成现值以确定其价值的评估方法。收益现值法是以决定企业内在价值的根本依据——未来盈利能力为基础评价企业价值，反应了企业对于所有者具有价值的本质方面。但预测企业未来收益和选取折现率难度较大，采用收益现值法需要一定的基础条件。
二、评估模型与基本公式
评估模型为：P=
式中：P为公司全部股东权益的评估价值；
Ai为公司未来第i年的权益自由现金流量；
R为折现率；
(1+R)为第i年的折现系数。
权益自由现金流量=税后净利润+折旧与摊销-资本性支出-营运资金净增加额+付息债务的增减
本次评估，根据评估对象的资本结构特点以及所选用的收益模型等综合因素，采用权益资本成本确定折现率R。计算公式为：
R=Rf +β（Rm–Rf）+α
式中：Rf----目前的无风险利率；
β----权益的系统风险系数；
（Rm–Rf）----市场风险溢价；
α----企业特定风险调整系数。
评估分析
宏观经济形势分析
行业分析
四、评估计算
1、经济年限（n）
自公司成立以来，致力于受让应收账款的方式提供贸易融资行业的发展，市场拓展能力、经营收益能力日益较强。同时该行业越来越受到国家政策的支持，强调推进相关方面的制度等建设，行业前景向好，结合以上行业分析，本次评估假设公司未来永续经营。
2、未来各期净利润、现金流测算
1）主营业务收入预测
在测算未来收益时，需考虑如下因素：
项目的发展周期规律：企业要保持在行业中的地位，实现可持续发展，必须实现经营的规模化，并加大对市场培育、宣传力度。从这一规律来看，在预测中必须坚持费用大化和收益小化的稳健原则。
企业普遍性和个性特征的影响：预测时需考虑企业普遍性和个性特征的影响，并剔除其他诸如地方性政策优惠、资金来源不同形成的差别、管理水平及发展阶段形成的费用区别等因素。
因此，本次评估对未来收益相关参数预测时参考委托方提供的数据，结合企业发展的一般理论和规律进行完善，从而造成测算指标与委托方提供数据的差异，这属于正常的，并不影响预测结果的客观性。
本次评估对公司收入及成本等各项财务指标的预测参考了公司历史年度的经营水平，结合所涉及行业的发展趋势以及公司制定的未来发展规划进行，对未来五期的经营数据进行预测，此后在2020年的基础上永续经营。
2)主营业务成本预测
3)主营业务税金及附加预测
4）期间费用预测
期间费用包括：管理费用、营业费用及财务费用。
管理费用主要包括工资及福利费、办公费、差旅费等；营业费用主要包括广告费、工资及福利费、房租水电费及其他招待费等；财务费用主要是利息支出。本次评估根据公司的未来规划生产能力结合目前的管理水平，对未来各期的三项费用进行预测，详见下表：
5）其他业务收入支出、投资收益的预测
其他业务收入支出、投资收益的预测均不是公司经营的日常项目，他们的发生具有不确定性，本次评估不予预测。
6）折旧及摊销、资本性支出的预测
根据公司的资产负债表及固定资产折旧办法分析，年折旧额为2.96万元。
并经了解，未来公司维持现状经营，没有资本性支出的计划。本次评估资本性支出的预测为零。
7）净营运资金变动
净营运资金的追加是指随着企业经营活动的变化，因提供商业信用而占用的现金，正常经营所需保持的现金等；同时，在经济活动中获取他人提供的商业信用，相应可以减少现金的即时支付。通常其他应收款和其他应付款核算内容绝大多数为关联方的经营性往来；应交税费和应付职工薪酬等项目因周转快、拖欠时间较短,且金額相对较小,预测时假定其保持基准日余额持续稳定。所以计算营运资金的增加只需考虑正常经营所需保持的货币资金、应收账款、应付帐款等几个因素。
根据公司的经营情况分析，2016年上半年营业收入大幅增长，但由于经营逐步步入正轨，营运资金并没有同步增长，我们认为根据的业务性质，未来持续经营无需增加营运资金，本次评估净营运资金变动取零。
8）付息债务的增减
根据公司的资产负债表分析，截止评估基准日公司没有付息债务。评估人员通过与公司高层进行沟通、交流，由于公司的业务性质所致，未来也无需借款经营。
本次评估付息债务的增减预测为零。
9）权益自由现金流测算
3、折现率的确定
本次评估，根据评估对象的资本结构特点以及所选用的净利润模型等综合因素，采用权益资本成本确定折现率R。计算公式为：
R=Rf +β（Rm–Rf）+α
式中：Rf----目前的无风险报酬率；
β----权益的系统风险系数；
（Rm–Rf）----超额风险收益；
α----企业特定风险调整系数。
①无风险报酬率Rf确定
无风险报酬率通过计算长期国债（距基准日十年以上）的年到期收益率的算数平均值得出。根据《评估资讯网》的计算取值为3.95%。
②超额风险收益Rm-Rf的确定
采用几何平均的方法对沪深300成分股的投资收益情况进行分析计算得出Rm，再减去无风险报酬率Rf得到超额风险收益Rm-Rf，根据《评估资讯网》的计算取值为7.11%。
③β系数的确定
β系数取涉及碳排放业务的上市公司中沪深300成分股的剔除财务杠杆的β系数的平均值，本次评估通过计算，终β系数取值为1.0396。
④项目实施风险α确定
通过对企业其它方面进行的风险分析，结合企业自身的规模，确定特有风险为2%。
⑤、折现率的确定
R=Rf+β(Rm-Rf)+α=3.95%+1.0396*7.11%+2%=13.34%
4、序列年期的确定
本次评估的基准日为2016年7月31日，则序列年期2016年为t=0.42,t=1.42...以此类推。
5、股东权益价值计算
将上述预测的各项数据代入评估模型，计算得到：全部股东权益价值=5,248.09万元。
评估假设
1. 一般性假设
① **公司在经营中所需遵循的国家和地方的现行法律、法规、制度及社会政治和经济政策与现时无重大变化；
② **公司将保持持续经营，并在经营方式上与现时保持一致；
③ 国家现行的税赋基准及税率，银行信贷利率以及其他政策性收费等不发生重大变化；
④ 无其他人力不可抗拒及不可预见因素造成的重大不利影响。
1. 针对性假设
① 假设**公司各年间的管理人员保持相对稳定，不会发生重大的核心人员流失问题；
② **公司各经营主体现有和未来经营者是负责的，且公司管理层能稳步推进公司的未来发展规划，保持良好的经营态势；
③ **公司未来经营者遵守国家相关法律和法规，不会出现影响公司发展和收益实现的重大违规事项；
④**公司提供的历年财务资料所采用的会计政策和进行收益预测时所采用的会计政策与会计核算方法在重要方面基本一致(或者是已经调整到一致)。
若将来实际情况与上述评估假设产生差异时，将对评估结论产生影响，报告使用者应在使用本报告时充分考虑评估假设对本评估结论的影响。