山东国资参股2022年费用和流程

国资民资互相参股 再融资新规掀起参股新浪潮

“再融资新规明确提出战略投资者这一角色，为上市公司提供了新思路，一些国资背景的资金已在摩拳擦掌，寻找标的。”一位负责定增业务的私募人士告诉记者。

再融资新规2月14日发布实施至今尚未满月，已有多家上市公司宣布拟通过定增手段引入国有资本，其中，碧水源甚至拟借此引入新主，实现从民企到国资控股的转变。一些国有上市公司也选择通过定增引入民资机构，为公司发展增添活力。

在分析人士看来，2020年是国企改革关键年，上市公司作为的主力军，有望展开更多的行动。而再融资新规为“战略投资者”提供了“锁价八折”“18个月限售”等“优惠”条件，令参与方能够更有效率地对接需求，推动大潮汹涌澎湃。

国资入股夯实民企基础

“再融资新规提供了‘锁价’选项，更加符合一些国有资本的投资策略。”有投行业务负责人向记者分析，国有机构在投资时，往往更看重确定性，而按照此前规则，发行价格不到后无法确定，不太受这类机构欢迎。

这一观点得到了高禾投资管理合伙人刘盛宇的认同，他告诉记者，由于可以锁价，现在各方在谈的时候就能把几个关键要素定下来，尤其是价格可以确定，“我们所合作的一些国企出资人已经开始联合调研可投资标的了。”

例如，碧水源3月11日晚间发布定增预案，拟以7.72元/股的价格向中国城乡发行4.81亿股，募集37.16亿元资金，用于补充流动资金及偿还有息负债。公司股东刘振国、陈亦力、周念云拟将持有的13.40%股份所对应的表决权委托给中国城乡行使。

上述表决权委托协议达到生效条件后（定增发行之前），中国城乡及其一致行动人将合计控制23.95%的股份表决权，成为碧水源新任控股股东，上市公司的间接控股股东也将变更为中交集团，实际控制人变更为国务院国资委。

目前，中国城乡持有碧水源10.14%股份，为公司第二大股东，其一致行动人中交基金持有碧水源0.41%的股份。定增完成后，中国城乡及中交基金所持碧水源的股权比例将增至22.35%，上述表决权委托协议也将自动解除。

可以看出，中国城乡入主碧水源的核心方案实为定增方案，而表决权委托更像是在定增发行前的“过渡措施”。

中恒集团操盘莱美药业的方案，更能体现定增的作用。莱美药业3月8日晚间披露的定增预案显示，公司拟以每股4.50元的发行价格，发行不超过2.44亿股股份，募资约10.97亿元，用于偿还借款及补充流动资金（7亿元还贷，其余补流）。中恒集团及其一致行动人中恒同德、广投国宏拟全部认购上述股票。

中恒集团是广西国资委间接控股公司。此前，中恒集团通过与莱美药业原实控人邱宇签署表决权委托协议，获得莱美药业的控制权。此番包揽10.97亿元定增，使得中恒集团直接持股就已超过其他股东，消除表决权委托隐藏的不确定性，巩固控制权。

除了用定增引入“新主”，一些上市公司的定增参与方也出现了国资身影。例如，赤峰黄金3月5日披露的定增预案中，有一家参与机构名为巨能投资，后者是山东国资投控的全资子公司，间接控股股东是山东省国资委。